国力股份是一家专门干电子真空器件的研发,生产与销售的公司，产品涵盖直流接触器、交流接触器、真空继电器、真空电容器、真空有源器件等，下游应用领域最重要的包含新能源、半导体、防务及大科学工程、传统能源。昆山市科学技术成长型“小巨人”重点培育企业。

  2024 年度，公司实现盈利收入7.92亿元，同比增长14.46%；归母净利润0.30亿元，同比下降52.89%；扣非归母净利润0.18亿元，同比下降66.92%。根本原因如下：

  ①报告期内，公司不断加大产品在新领域、新场景应用的开拓力度，并同步潜心投入关键应用领域研发技术，加大对研发项目的直接投入和引入优秀的研发技术人才，同比2023年度研发投入增加了44.53%；②由于2023年6月公司向不特定对象发行48,000.00万元可转换公司债券，按照真实利率计息，导致财务费用明显地增加；③公司因募投项目相关资产转固导致计提的折旧费用增加；④公司新能源汽车业务量较去年同期大幅度增长，由于新能源汽车行业竞争非常激烈，导致整体产品毛利率有所下降。

  2025年第一季度,公司实现盈利收入2.30亿元，同比增长59.41%；归母净利润0.12亿元，同比增长183.46%；扣非归母净利润0.10亿元，同比增长217.50%。

  2025年第一季度，业绩的增长得益于公司不断地开拓新产品、新客户和新市场。公司经过长期的研发投入和技术积累，产品迭代速度较快，产品布局较全面，取得了差异化商品市场竞争优势，公司业务进入了较快的发展阶段。公司始终将客户需求置于首位，以敏锐的市场洞察力，及时开展技术和产品的创新工作，使公司保持较强的市场之间的竞争力和持续盈利能力。

  分地域去看，公司的营收主要来自境内市场，而且2024年境内收入占比快速提升。

  分产品去看，2024年直流接触器营收较上年增加57.63%，真空电容器营收较上年增加82.50%。

  注：控制盒产品又叫模块化轻量化配电装置，该配电装置采用了公司最新研制的800-1000V直流电压等级的Y系列高压直流接触器。因此，控制盒属于上述产品分类的直流接触器。

  控制盒获得客户高度认可并在持续交付当中。（摘自国力股份2024年年报第17页）

  2024年新增客户五--华为技术有限公司，主要系客户问界车型交付量增加，导致公司直流接触器销量增加较大所致。（摘自国力股份2024年年报第31页）

  针对特定客户的定制化需求，公司投入大量研发力量，精心设计并制造了一系列高性能、高可靠性的特种业务控制盒产品，也在2024 年 6月开始批量交付。（摘自国力股份2024年年报第17页）

  成功研发高耐压射频快速继电器，进入小批量生产阶段，应用于射频通信系统及高电压隔离系统。（摘自国力股份2024年年报第11页）

  公司生产的真空继电器采用了独特的陶瓷真空密封技术，工作电压从3kV-70kV，工作电流从2A-150A，覆盖了真空继电器的主要应用领域，已经在军用短波通信、超视距雷达等重点工程、半导体设备用射频电源上批量使用，也开始在数据中心、海底电缆通信等领域展开应用。（摘自国力股份2024年年报第13页）

  完成高性能精细化真空电容器及配套马达驱动、控制系统的研发，产品获国内半导体高端客户认可，实现批量交付。（摘自国力股份2024年年报第11页）

  公司真空电容器为半导体设备制造的核心零部件。真空电容器是公司重点开发的产品项目，经过公司持续的研发投入，积极与大客户推动项目落地，目前已经与国内主要的半导体设备厂商和射频电源客户建立了稳定的合作关系。公司将持续丰富真空电容器产品型号，积极抢抓国产替代和发展新质生产力的机遇，持续进行客户导入和良率提升，实现降本增效及国内外市场的进一步拓展。（摘自国力股份的调研纪要20250312）

  成功研发钡钨阴极并实现批量配套，提升大功率脉冲磁控管寿命和稳定性；推进高功率电子源、高效率速调管、15KW连续波磁控管、单焦点高压X射线KW连续波磁控管已批量生产销售，P波段速调管获批量订单，单焦点高压X射线源取得技术突破。（摘自国力股份2024年年报第11页）

  营收增长，主要原因：新能源汽车、航空航天领域的景气度高，带动公司产品销量显著提升。

  （1）新能源汽车行业高景气度：下游市场需求持续增长，带动公司产品订单量显著提升；

  （2）核心产品收入快速增长：公司控制盒、继电器等主要产品销售收入同比增速较快，盈利能力增强；

  （3）成本与费用管控优化：降本增效的效应显现，运营效率提升，进一步推动净利润增长。

  从公司在手订单及行业调研数据来看，各主要业务板块的客户的真实需求均比较乐观；防务领域的控制盒也在稳定交付，线年逐步恢复。公司在大科学工程领域的产品主要包括速调管、磁控管和闸流管，随着有源器件下游应用场景逐渐增多，包括FLASH放疗、金属冶炼、人造钻石生长业务等，公司有源器件的需求未来会持续增长。（摘自国力股份的调研纪要20250312）

  回购资金总额不低于人民币3000万元，不超过人民币5000万元；回购价格不超过人民币73.47元/股；回购资金来源：自有资金和回购专项贷款（不超过4,500万元）。本次回购的股份将在未来适宜时机用于员工持股计划和/或股 权激励。

  2025 年4 月25日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购公司股份25,548股，占公司总股本95,315,536股的比例为0.03%，回购成交的最高价47.96元/股，最低价为47.80元/股，支付的资金总额为人民币1,222,658.24 元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。

  总的来说，如管理层所言：公司业务进入了较快的发展阶段，各主体业务板块的客户的真实需求放量，订单显著提升。

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